Аналитические записки от Tickmill UK

Тема в разделе "Анализ рынка FOREX - прогнозы и аналитика", создана пользователем tickmill-news, 14 сен 2018.

  1. Приглашаем принять участие в акции "Ты пишешь - мы платим" от нашего спонсора AMEGA
    Пиши сообщения и получай бонусы на торговый счёт каждый месяц.
    Выводи прибыль в любое время и без ограничений.
    Торгуй на лучших условиях рынка Forex!

Рекламные объявления MyForex
  1. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Разбор инфляции в США. Почему стоит начать беспокоиться


    ЕЦБ провел вчера заседание и, хотя действительно прогнозы по ВВП были понижены, медвежью часть отчета рынок пропустил мимо ушей, так как это была ожидаемая информация. Напротив, рынок сосредоточился на словесной оценке Драги восстановления экономики и комментариев по поводу инфляции.

    После июльского заседания дела у базовой инфляции складывались не слишком хорошо: в июле показатель снизился сначала до 1.1%, а затем до 1.0% в августе не оправдав ожиданий. Возникла неопределенность по поводу того, как ЕЦБ отреагирует на эти изменения.

    Однако комментируя инфляцию Драги сначала сохранял нейтралитет, говоря, что «инфляционные показатели в целом не изменились». Но сдержанный оптимизм прокрался на рынок после формулировок «ценовое давление на внутреннем рынке усиливается и ее охват растет», «неопределенность вокруг будущей инфляции отступает». По словам главы ЕЦБ ожидает что «к концу года продолжат складываться благоприятные условия для инфляции, и что «в среднесрочной перспективе она продолжит расти»

    Что еще более важно, Драги положил конец пессимизму относительно данных в июле и августе, сказав, что ЕЦБ ожидает «значительное улучшение в базовой инфляции».

    По программе скупке бондов ничего нового, снижение до 15 млрд. евро в октябре, и завершение программы к концу 2018 года.

    Акцент на итальянском кризисе нейтрализовал и часть медведей продающих евро на политической нестабильности в Европе. Драги приподнял настроение инвесторам напомнив, что итальянские власти согласились придерживаться бюджетных правил ЕС и угрозы распространения кризиса с Италии на всю Европу нет.

    В свою очередь доллар, потерявший всякую чувствительность к положительным сюрпризам на экономическом фронте, столкнулся с первой серьезным напоминанием о пределах расширения американской экономики. Потребительская инфляции в США резко затормозила в августе, последовав за замедлением производственной инфляции. Источником умеренных данных стала падение цен на текстиль на 1.6%, по основным товарным позициям также наблюдалась дефляция (-0.3%), цены на медицинские услуги также не смогли вырасти (-0.2%).
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Интересно, что спрос на новые автомобили оказался умеренным, так как цены в августе не изменились по сравнению с июлем, в то время как инфляция цен на подержанные автомобили говорит о том, что потребители предпочитают более дешевые товары длительного пользования.

    Основную часть инфляции формируют услуги, в то время как инфляция на базовые товары держится около нуля.
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    В условиях действия тарифов, которые являются мощным источником инфляционного давления, замедление инфляции может говорить об истощении потенциала потребительского спроса. Другими словами, бремя тарифов, которые возложили на плечи потребителя может в один момент оказаться непосильным, и теперь когда появились признаки, что главная опора американской экономики прогибается, действовать придется намного осторожней как в внешнеполитическом отношении (торговые войны), так и в отношении монетарных мер.

    Разумеется подобное предупреждение можно парировать тем, что данные по оплате труда за август (рост на 0.4% при прогнозе в 0.2%) отрицают наличие неминуемой опасности, однако если учитывать что фирмы реагируют на изменение агрегированного спроса после того как в нем произошли изменения (и уже затем подстраивают зарплаты), то можно полагать, что оплата труда будет чуть отставать от развития инфляции.

    ФРС вероятно получал сигналы о возможном замедлении инфляции в августе, именно поэтому Пауэлл сообщил в Джексон Хоул о намерении не спешить с повышением ставки и допустить перегрев в экономике. В конце сентября состоится заседание ФРС и повышение ставок гарантировано на заседании, однако спекуляции по поводу влиянии новой порции данных по инфляции на прогнозы ФРС создают почву для развития негативного сценария по доллару.
     
  2. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Заседание Банка Японии и данные по экспорту сдержали снижение иены

    Банк Японии оставил параметры денежной политики без изменений сегодня, что неудивительно на фоне отсутствия сколь-нибудь приличных перспектив инфляции. Немного неожиданности было заключено в заявлении регулятора, так как банк сохранил формулировку об умеренном росте ВВП, что вкупе с ростом экспортной активности (данные со вторника) оживило торговлю по иене и японским бондам.

    Краткосрочная целевая ставка осталась на уровне -0.1%, долгосрочная целевая ставка также осталась неизменной на уровне 0 процентов. За сохранение денежного курса на прежнем уровне высказалось 7 членов комитета, 2 против.

    Доходность по 10-летним облигациям правительство увеличилась до 0.12%, указывая на бычий эффект от комментариев банка.
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Что интересно, обеспокоенность банка негативными последствиями смягчения исчезла из формулировок. Однако градус опасений относительно влияния внешней конъюнктуры вырос. Речь разумеется идет о тарифах и торговой напряженности.

    Тем не менее, данные по японской торговле пока отрицают тарифы как серьезную проблему. По мнению банка ущерб от торговых пошлин пока успешно нивелируется сильным внешним спросом на японские товары.

    Японский экспорт вырос на 6.6% в августе по сравнению с прошлым годом. Медианный прогноз по показателю составлял 5.6%, значение в июле составило 3.9%. Это стало первым превышением прогноза за три месяца, больше всего Япония продала медицинских, строительных товаров, а также промышленных станков. Экспорт в США вырос на 5.3% в августе по сравнению с прошлым годом.

    Отгрузки в Китай, главного торгового партнера в Японии, выросли на 12.1%, в то время как экспорт в остальную Азию вырос на 6.8%, став четким сигналом что японская торговля пока не понесла потери от тарифного противостояния между США и Китаем.

    Тревожным моментом в данных стала динамика продаж автомобилей в США, которая снижается уже третий месяц подряд. В прошлом году этот показатель не вызывал беспокойства. Вполне возможно что угроза пошлин на автомобили, которыми угрожал Трамп, неявно оказала влияния на спрос салонов США на японские авто. Учитывая что, 1/3 экспорта из Японии в США составляют именно автомобили, ситуация с экспортом может резко ухудшиться, если наметится охлаждение отношений между двумя странами. Пока же все ок.

    И хотя Банк Японии занял оборонительную позицию и повторяет мантру со смягчением, политический истеблишмент Японии высказывается за постепенное сокращение программы скупки активов. На прошлой неделе Шинзо Абе, заявил что подобная политика ЦБ не может продолжаться бесконечно, дав сигнал о возможном радикальном повороте в программе.

    Решение банки и данные по экспорту сдержали снижение иены:

    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Техническая картина по доллару:

    Защищенный контент, требуется регистрация.
     
  3. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Возвращение бондов из глубин кризиса


    Азиатские рынки выглядят подавленными в понедельник, так как решение китайской делегации отменить переговоры США, укрепляет опасения что ни одна из стран не хочет уступать в торговой войне.

    В тоже время цены на нефть подскочили так как крупнейшие производители заявили, что не собираются наращивать производство в ответ на призывы Трампа.

    Акции из индекса MSCI не включая Японию снизились на 0.8%. Гонконгский рынок акции показал худшие результаты в Азии, растеряв 1.3% стоимости сегодня. Торговля акциями в Китае и Южной Корее приостановлена на случай национальных праздников.

    Пошлины США на 200 млрд. китайский товаров начали действовать сегодня утром, в то время как формальный ответ китайской стороны последует сегодня в полдень. Однако в двусторонней торговле двух стран Китай импортирует меньше, чем экспортирует, поэтому при относительно безопасных тарифных ставках (5-25%), он может обложить налогом меньше товаров чем США. Получается, что благодаря перевесу в торговом балансе, Трампу удается выиграть время и нанести больший урон китайским экспортерам, чем это может сделать Китай. В свою очередь китайские власти обдумывают нетарифные способы наказания США, что по слухам может стать неявные административные барьеры для американских компаний в США, а также денежное смягчение для обесценения юаня и защиты прибыли экспортеров.

    Настроение инвесторов испортила новость о том, что Китай в спешном порядке отменяет поездку делегации в США для проведения переговоров на среднем уровне. К тому же останется дома, и вице-премьер Лью Хе, который должен был восстанавливать торговые отношения с США на этой неделе.

    В свою очередь у администрации США нет данных о будущих переговорах.

    С приближением дедлайна по переговорам Брексит, волатильность в торговле фунтом растет. В конце прошлой недели, британская валюта потеряла почти 1.4%, чего рынок не видел с июня 2017 года. Внутридневные изменения на более чем 1%, похоже стали нормой в торговле по фунту, так как «американские горки» похоже привлекли больше спекулянтов и вытеснили инвесторов. GBPUSD нашел равновесие на уровне 1.3076, что чуть выше минимального уровня 1.3053 с середины сентября.

    В пятницу премьер-министр Тереза Мей сообщила что переговоры с ЕС в очередной раз зашли в тупик, после того как лидеры блока отклонили ее «Chequers» план без вразумительных комментариев.

    Доллар совершил разворот в пятницу и развивает импульс в начале этой недели, так как приближение даты заседания ФРС, несмотря на известные изменения параметров ДКП, продолжает скрывать сюрпризы для денежного рынка. Как я уже говорил на прошлой неделе, торможение инфляции в августе может не позволить ФРС сделать ястребиные обновления в прогнозе по ставкам, так как на этот раз уставший потребитель может не справиться с инфляционным импульсом от тарифов. Основная неопределенность в политике ФРС сейчас сосредоточена на вопросе будут ли чиновники поднимать ставку выше нейтрального уровня, и если да, то насколько. Это зависит от того, как ФРС восприняли недавние данные указавшие на замедление экономики.

    После сентябрьского заседания наличные, впервые за десятилетие, могут начать приносить реальный положительный доход. Речь идет о краткосрочных одномесячных TIPS, доходность по которым после вычета инфляции может снова стать положительный наряду с бондами других сроков погашения. Преодоление этой психологической отметки позволит спросу на доходность переключиться и на денежный рынок. Рынок акций таким образом постепенно утрачивает преимущество в виде дивидендной доходности, превышающей фиксированную доходность бондов, а с решением ФРС, облигации должны еще больше упасть в цене, а их доходность вырасти.

    Защищенный контент, требуется регистрация.

    Логично что если безопасные активы становятся все более выгодными (устраняется их разрыв в доходности с рискованными), то это будет давить на рынок рискованных активов, т.е. фондовый рынок. Как только появятся сигналы что темпы роста корпоративных доходов начинают отставать от темпов повышения ставок (этот момент близится), инвесторы начнут массово избавляться от акций.

    Цены на нефть выделяются на товарном рынке резким ростом в понедельник, так как Саудовская Аравия и Россия опровергли необходимость повышать производство в ответ на призывы Трампа сделать это чтобы снизить цены. Оба сорта прибавили почти 2% в понедельник, при этом Brent будет бороться за психологически важную отметку в $80 за баррель, после преодоления которой откроются новые перспективы для роста
     
  4. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Банк Японии не созрел для значимых изменений в QE


    В комитете состоящем из девяти человек возникла обеспокоенность по поводу того, как недавнее решение ЦБ позволить доходности колебаться с большей амплитудой вокруг целевого уровня влияет на управляемость долгосрочными процентными ставками.Подобная дискуссия вновь выдвинула проблему слабой инфляции на первый план, которую регулятор пытается «вылечить» масштабной программой смягчения, несмотря на рост издержек в виде сокращения доходов банковской системы и оттока капитала.

    «И хотя текущее денежное смягчение не вызывает проблем в системе финансового посредничества»…»Важно принять во внимание две перспективы — краткосрочную и долгосрочную, в которой QE имеет свои преимущества и недостатки», говорилось в протоколе. Когда говорят про долгосрочные проблемы QE обычно подразумевают снижение прибыли в банковской системе. Низкие ставки подавляют кредитную активность банков, что в свою очередь и пытается стимулировать QE. По сути эта ситуация называется ловушкой ликвидности. Другой член комитета заявил что ЦБ должен сосредоточиться на том, какие эффекты порождает монетарная политика на финансовых рынках.

    «При оценке работы финансовой системы и функционирования рынка, необходимо углубиться в дискуссию об их динамике как ответ на усилия ЦБ, нежели чем исследовать экономические показатели по отдельности». Напомню, что японский ЦБ ввел поправки в монетарную политику в июле, которые впервые за долгое время характеризовались движением не в сторону QE, а от него. Например интервенции Банка Японии в виде «безграничного» спроса на облигации в случае отклонения доходности от ориентира, стали происходить реже, так как коридор блуждания доходности был расширен. Это вернуло других участников рынка в торговлю (т.е. ликвидность). Двое членов комитета не согласились с данным решением, так как посчитали что потенциальный вред превышает выгоду от него.

    По их мнению рынок мог посчитать решение неоднозначным или даже усомниться в актуальности целей по инфляции. К тому же знание рынка о более свободном движении доходности уже может стать основанием для ее иррациональных отклонений, на что банк Японии должен отвечать предъявлением большего спроса на облигации. То есть по итогу миссия по таргетированию доходность может стать еще более «затратной».Тот факт что всего два участника и девяти настаивают на изучении отрицательных эффектов QE, говорит о том что ЦБ пока еще не созрел к сколь нибудь значимому отклонению от курса на смягчение. Японская иена изменилась незначительно во вторник, однако подбираясь к сопротивлению на уровне 113, максимального с конца 2017 года.
    Защищенный контент, требуется регистрация.

    Из значимых результатов QE можно отметить укрепление японского экспорта и рост предпринимательского оптимизма. Цена и издержки данных улучшений остается предметом дебатов. Азиатские рынки не смогли вырасти во вторник, расширяя вялую динамику понедельника, так новый раунд торговых тарифов в китайско- американской дуэли и рост цен на нефть до 4-летнего максимума добавили беспокойства по поводу перспектив глобального подъема. Доллар слабо изменился перед заседанием ФРС, оба лагеря стягивают силы к уровню 94.00 по индексу американской валюты. Китайский юань осторожно сдает позиции, новость о срыве переговоров между США и Китаем позволила вновь продавать юань на потенциальном росте торговой напряженности. За ним последовало золото, по которому заметна консолидация около уровня $1200.
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Покупатели и продавцы золота вероятно рассчитывают на голубиный и ястребиный сценарии заседания ФРС соответственно.
     
  5. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    ФРС держит доллар в тонусе

    Восьмое повышение ставки Федрезервом наверно было самым ожидаемым с 2015 года и Пауэлл не подвел инвесторов на этот раз. Однако заявление ФРС и замечание Пауэлла оказались в противоречии друг с другом, что породило характерную фигуру «пилы» на рынке FX и облигаций.

    Защищенный контент, требуется регистрация.

    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Так как к повышению ставки рынок был достаточно подготовлен, основное внимание было приковано к dot plot и формулировкам в заявлении. Соответственно рынок подготовил два вопроса к ФРС перед заседанием:


    — «Можно ли рассуждать о декабрьском решении уже сейчас или стоит ближе подобраться к нему?» (собственно вопрос о политике аккомодации)

    — «Какова оптимальная траектория ставок с приближением нейтрального уровня?»

    ФРС ответил следующим образом:


    — Предложение о политике «подстройки» (accommodation policy) было исключено из заявления.
    — Обзор экономических условий практически не изменился по сравнению с августовским заявлением. Рынок труда «продолжил укрепляться», экономическая активность остается «сильной» и т.д.


    Конечно решение о прекращении использования фразы политика аккомодации означает сдвиг в подходе к формированию решений, хотя Пауэлл на заседании поспешил заверить что, это никак не отразится на траектории повышении ставки ФРС. Складывается впечатление, что Пауэлл своими комментариями попытался предотвратить чрезмерно бычью интерпретацию заседания финансовыми рынками. Поэтому его речь шла несколько вразрез с тем, как это было изложено в заявлении.


    Изменение в dot plot, вместе с заявлением ФРС указывает, что регулятор набрал «крейсерскую скорость» и готов зафиксировать четыре повышения ставки в этом году и три в следующем. Декабрьское повышение ставки ожидают уже 12 чиновников по сравнению с 8 на заседании в июне. В следующем году , уровень ставки в 3.375% ожидают четыре чиновника, против трех на предыдущем заседании. В 2020 следует отметить удвоившиеся взгляды на справедливость ставки в 3.675% (6 против предыдущих трех). Медианная оценка долгосрочной нейтральной ставки выросла с 2.875% до 3%. Остальные изменения dot plot можно назвать незначительными.
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Обновления экономических прогнозов.


    В сентябре ФРС повысил прогноз ВВП с 2.8% до 3.1% на 2018, основными факторами стали фискальное стимулирование и хорошая динамика зарплат. Что интересно тарифы, в контексте среднесрочных прогнозов роста ФРС, практически не имеют веса: в 2019 году ВВП ожидается на уровне 2.5%, после 2.4% прогноза в июле. То есть напряженность во внешней торговле практически не затрагивает перспективы экономики.
    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Долгосрочный ВВП остался на уровне 1.8%, очередной камень в огород в сторону Трампа, который надеятся в долгосрочной перспективе увеличить продуктивность и рост американской экономики. В свою очередь для американских компаний, сдерживание инфляции через повышение ставок, возможно не позволит им «переносить» давление со стороны издержек и зарплат на конечные цены. А значит справедливость текущей рыночной оценки компании вновь вызывает сомнения, ведь в следующем году доходы компаний могут не оправдать прогнозов.


    Пауэлл в своих комментариях наконец обратил внимание на перекупленность на фондовом рынке, однако сделал это крайне осторожно. Так он заявил, что цены по некоторым активам находится в диапазоне исторически максимальных значений, намекая, что дальнейшее продолжение ралли может всерьез обеспокоить регулятора. Акции отреагировали падением на комментарии Пауэлла.


    ФРС постарался выглядеть максимально нейтральным, однако изменение в формулировках в соответствии с бычьими ожиданиями рынка позволит доллару придерживаться курса на повышение. Цель по EURUSD — уровень 1.16 — 1.1550, которая вероятно будет достигнута на следующей неделе.
     
  6. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Итальянские спекуляции — единственный источник давления на евро?

    Что нового произошло на экономическом фронте:

    — Опрос ISM в производственном секторе указал на стабилизацию активности на 14-летнем максимуме. Ключевой показатель в сентябре составил 59.8 пунктов при ожиданиях в 60. Темп роста новых заказов значительно замедлился, соответствующий подиндекс снизился с 65.1 до 61.8 пунктов. Оценка занятости в производстве продолжает с лагом докладывать об экспансии экономики, подиндекс найма вырос с 58 пунктов до 58.8.

    — Опрос ISM по ценам на ресурсы (Prices paid) снизился по сравнению с прошлым месяцем. Данное изменение индекса указывает на то, что компании постепенно завершают подстройку к спросу посредством увеличением выпуска. К тому же эффект ажиотажа от введения тарифов администрации США, также сходит на нет, так как компании запаслись ресурсами. Насыщение ресурсами отражает и индекс обеспечения поставками (supplier deliveries), который также снизился в сентябре.

    Вообще говоря, спад ценового давления на рынке ресурсов дает на мой взгляд ценную информацию о том, что производственный сектор с запозданием ответил на инфляцию увеличением выпуска, лишь постепенно догоняя спрос и помогая рассеивать ценовое давление. Дело в том что фирмы, получив информацию об увеличении цен на рынке, встали перед выбором: считать это следствием повышения спроса или следствием денежной инфляции (в нашем случае эффектом фискального стимулирования в США). Если фирма ошибается с источником ценового давления, увеличение выпуска может не окупиться, отсюда и происходит запоздание реакции на рыночные сигналы. Дело усложнялось действием тарифов, которые вызвали инфляцию издержек и сдерживали рост экспортных заказов, поэтому решение о резком увеличении производства в ответ на рост цен давалось еще сложнее.

    Короче говоря, отступление индекса Prices Paid, говорит о том, что подстройка фирм к экономическому подъему скорей всего завершается. Теперь исходя из природы кризисов на очереди запаздывание подстройки к экономическому спаду. Правда в неопределенной перспективе.

    Укрепление компонента занятости в ISM дает сигнал к тому, что занятость в производстве «отыграется» в сентябре после сокращения в августе, что будет отражено в пятничном отчете. Тем не менее производственный сектор далеко на самый большой компонент в NFP.

    Темпы роста затрат на строительство, косвенный показатель спроса на жилье, замедлился в августе, снижение показателя сдерживают инфраструктурные проекты правительства, в то время как частное строительство сокращается. Общий показатель вырос на 0.1% по сравнению с июлем при ожиданиях в 0.4%. В предыдущем обзоре я уже рассматривал ситуацию со рынком недвижимости в США и слабый спрос продолжает сдерживать активность.

    Положение в Италии остается беспокойным, правительство активно занимается шантажом, чтобы выпросить очередную подачку с большого брата. Во вторник со стороны правительства поступило заявление что неплохо было бы иметь свою собственную валюту для решения проблем внутри страны. С такой позиции риски в облигации увеличивается как следствие их распродажа продолжилась сегодня. Доходность подскочила до уровня 3.4%, выше чем было на панике в мае, когда членство Италии в ЕС рынок также начал подвергать сомнению.

    Правительство пока представило план черновика, который должен быть отправлен на рассмотрение в Еврокомиссию до 15 октября. Как по мне данная шумиха и громкие заявления правительства, чисто политический шаг чтобы сохранять рейтинги. Что будет в окончательном плане может отличаться от высказанных предложений. Логично полагать, что правительство понимает насколько опасным может быть политика бесконтрольного долга, которая не оставит ничего от их репутации, после того как долговое стимулирование иссякнет. Я пока не изменяю позиции относительно того что европейская валюта остается отличным кандидатом для покупок, так как источник давления сейчас исключительно спекуляции относительно Италии. Остается только ждать и внимательно наблюдать за новостями где будет постепенно включаться информация о компромиссах.
     
  7. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Италия увлеклась политическими торгами

    После двух дней сильной распродажи евро и облигаций в знак неодобрения безрассудности итальянского правительства, последние в конечном итоге опомнились. Как и предполагалось, итальянские популисты пошли на уступки и объявили что готовы в перспективе снизить бюджетный дефицит до 2%. В 2019 году до 2.2% и в 2020 до 2.0%. Далеко не самый лучший компромисс который ожидала получить Еврокомиссия, но удовлетворительный аргумент для евроскептиков чтобы сделать паузу в давлении на евро.


    Вчера евродоллар провел технический откат удержав поддержку на 1.15, а в среду рано утром подскочил до уровня 1.1580, как раз на итальянских новостях.


    Специфические продажи евро на конкретном политическом риске, вероятно предполагают такой же бурный рост, когда заряд катализатора сменит знак. Но это не значит, что нужно сразу ожидать глобальный разворот. Устойчивость текущего отката EURUSD зависит от того, что ответит Еврокомиссия на предложение правительства Италии. Напомню что, согласно бюджетным директивам ЕС, структурный дефицит может достигать 3% при условии что страна накопила небольшой гос. долг (около 60% от ВВП). Понятно, что Италия несколько зашла за черту.


    Проблему также усугубляет тот факт, что итальянский долг лишается своего главного покупателя — ЕЦБ. Регулятор ожидает завершить программу скупки активов к концу 2018. Остальные инвесторы будут требовать более высокую премию за риск, поэтому в перспективе стоимость обслуживания долга значительно возрастет и глубина проблемы может стать сравнима с греческой. Как и в случае с Грецией ЕС вероятно придется пойти на уступки, но лучше сделать это сейчас, когда цена на них их еще не так высока.


    Из вчерашнего выступления главы ФРС Джереми Пауэлла в Бостоне можно выделить несколько моментов, которые показались мне интересными:

    · Экономика отличается впечатляюще позитивным прогнозом подъема;

    · ФРС пока что не видит признаков инфляционного давления из-за тарифов;

    · Фискальная политика правительства не отличается устойчивостью;

    · Экономика находится в исторически редком положении, когда длительное нахождение безработицы на рекордно низких уровня и давление в зарплатах, не передается в потребительскую инфляцию.

    · ФРС осознает что инфляция может отомстить проявляясь постепенно, поэтому регулятор настороже и готов к соответствующим мерам.

    · Процентная ставка — основной монетарный инструмент.

    ·

    Главный вывод: ФРС не видит значимых рисков которые могут потенциально изменить монетарный курс. Так как темп повышения ставок озвученный ФРС уже заложен в доллар, перспективы укрепление для него небольшие. На фоне такой позиции я бы рассматривал покупки валют развивающихся рынков, особенно пары доллар/рубль.
     
  8. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    «Вербальное стимулирование от Пауэлла»?

    Ясности коммуникации Пауэлла в последнее время может позавидовать любой другой глава центрального банка. Только продавцы доллара решили что болезненный период событий закончился, глава ФРС дал сигнал не расслабляться, выступив вчера с предельно откровенным руководством по политике ставок.


    Если до этого участники рынка могли полагать, что на весах ФРС лежат и плюс и минусы повышения ставки для роста экономики, то вчера Пауэлл и вовсе предложил оставить только плюсы. В замечаниях Пауэлла не только отсутствовало традиционное для глав ЦБ обоснование осторожного подхода, но был и сознательный уклон в сторону избыточного оптимизма. Например как и в Бостоне Пауэлл отметил, что в экономике сложилась «весьма положительная ситуация», и что, «нет причин полагать, что такое положение дел сохранится на протяжении довольно длительного времени»


    Описывая динамику зарплат, Пауэлл сказал, что некоторые важные компоненты начали выбираться из стагнации и что «кривая Филлипса не мертва, а просто решила передохнуть». Так как реальные процентные ставки впервые за долгое время покинули негативную территорию и находятся едва ли выше нуля, глава ФРС считает, что пока их нужно относить к все еще стимулирующей политике ФРС. А значит политика ужесточения еще в самом разгаре.


    А вот что стало причиной шторма для коротких позиций по доллару: Пауэлл заявил, что ставки не только далеко от нейтрального уровня, но то что ставки могут преодолеть эту отметку и оставаться там некоторое время.

    «Ставки пока еще остаются характерными для политики аккомодации, но мы постепенно движемся к нейтральной точке и мы можем ее преодолеть. Но до этого момента вероятно еще далеко»


    Слова Пауэлла спровоцировали резкое укрепление доллара против других основных валют в среду, по евродоллару медведи сорвали стопы на 1.15 Но уже в четверг покупки натолкнулись на сопротивление и американская валюта откатилось до уровня 95.50. Комбинация слова Пауэлла и возросшие санкционные риски стали болезненной комбинацией для рубля, который потерял более чем 1% в четверг. И это при том что нефтяные цены резко устремились вверх нацеливаясь на следующий «блокпост» в районе 90 долларов за баррель.


    В свете перехода главы ФРС к более агрессивной риторике, данные по рынку труда в пятницу несколько теряют значение, так как можно сказать, что рынок переключился исключительно на слова Пауэлла, которые значительно расширили горизонт уверенности в доходности американских активов, а следовательно и в долларе.


    Доходность по 10 летним казначейским облигациям выросла до новых локальных максимумов, удерживаясь выше отметки в 3.2%. Суверенный долг других развитых и развивающихся стран также просел в цене, и в свете этого интересно обратить внимание на страны, где ЦБ таргетирует доходность, т.е. в Японии. Доходность 10-летних бумаг выросла до 0.16%, но еще в июне ЦБ удерживал ее на уровне около нуля процентов. Банк Японии, судя по движению откладывает интервенции, но как только он объявит очередной раунд «неограниченной скупки» можно ожидать усиление медвежьего тренда по иене. В свете существенного отклонения доходности от таргета, целесообразно рассматривать покупку USDJPY c целью 115 иен за доллар.
     
  9. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Одно решение PBOC взамен тысячи цифр китайской статистики


    Ситуация с занятостью в США продолжила развиваться в сентябре в соответствии с определением здорового рынка труда. Уровень безработицы снизился на 0.2% до 3.7%, оплата труда выросла на 0.3% по сравнению с августом. Количество новых рабочих мест выросло на 134К, что не оправдало ожиданий, однако устойчивость доллара после отчета убеждает в том, что рынок списал слабость на испортившуюся погоду на Восточном Побережье.


    Пересмотренные значения прироста рабочих мест за июль и август изменились в положительную сторону, что отчасти нивелирует снижение показателя в сентябре. Изменение в рабочих местах в июле было пересмотрено с 147К до 165К, спрос на рабочую силу в августе увеличился на 270К, вместо 201К, согласно предыдущей оценке. Таким образом, уточненное количество рабочих мест за июль и в август оказалось на 87К больше, чем значение предыдущих оценок. Среднее значение показателя за три месяца выросло с 180 до 190К.


    Рынок возможно уделил особое внимание изменению рабочих мест в производственном секторе, который является сейчас центром притяжение пессимистов по американской экономике. Напомню, что производство, в частности экспортеры, столкнувшись с ростом издержек, повышением ставок ФРС, снижением экспортных цен, как ожидалось будут компенсировать возникшие трудности снижением затрат на рабочую силу, т.е. снизят темпы найма. Сентябрьский отчет NFP показал, что пока такие предположения по крайней мере преждевременны, так как прирост рабочих мест в секторе оказался положительным и составил 18К. Основной вклад в замедление показателя рабочих мест внес сектор развлекательных и гостиничных услуг, который скорей всего понес потери из-за урагана Флоренс, обрушившегося на Южную и Северную Каролину. В сентябре сектор потерял около 17К рабочих мест, емкость розничной торговли свою очередь снизилась на 20К рабочих мест.


    Резюме по отчету: внимание было сосредоточено на динамике оплаты труда, так как именно она является предвестником изменений потребительской инфляции и как следствия политики ФРС. Зарплаты в сентябре увеличились на 0.3% и на 2.8% в годовом выражении, что соответствует нижней границе ожиданий рынка (0.3 — 0.4%). Безработица уже достигла целевого уровня ФРС в 3.7%, хотя как ожидалось это произойдет к концу года. Относительно темпов общей экономической экспансии отчет оказался нейтральным, так как он выступил скорее ее подтверждением, нежели чем основой для ожиданий по ее изменениям.


    В то же время на выходных китайский народный банк объявил о новых мерах смягчения, снизив норму обязательного резервирования для банков на 1%, благодаря чему в экономику дополнительно поступит 750 млрд. юаней. Китайский ЦБ также доложил о сокращении золотовалютных резервов на 23 млрд. долларов в сентябре и на 8 млрд. в августе. Это намного превысило скромные ожидания рынка, что резервы снизится всего на 500 млн. долларов до 3.105 трлн. Быстрее этого Китай терял резервы лишь в 2016 году.


    В отличие от недавних месяцев, когда юань резко терял в стоимости, в сентябре курс USDCNY был гораздо устойчивей. За это, по всей видимости, пришлось заплатить снижением резервов, которые к тому же подешевели из-за роста доходности американских казначейских облигаций и укрепления доллара. До объявления новых мер по смягчению было сложно оценить интенсивность оттока средств из китайской экономики, отсюда попытка провести связь между динамикой резервов и курсом. Но сейчас с появлением конкретики, в виде попытки снизить давление на банковский сектор становится понятно, что обесценение юаня до 7 юаней за доллар становится максимально реалистичной целью. Уже в понедельник доллар укрепился против юаня на 0.64%, превысив отметку в 6.91. Подготовка китайский властей к дальнейшему погружению завершена как видно с периода укрепления юаня с 15 августа до 27 августа, теперь на очереди планомерная девальвация валюты выше локальных максимумов этого года по USDCNY.


    Пока производственный сектор Китая пытается оправиться от удара во внешней торговле, сфера услуг растет весьма быстрыми темпами в Китае. Отчет Caixin, фокусирующийся на частных предприятиях, показал, что активность в секторе росла максимальными темпами за три года. Основной показатель вырос до 53.1 пунктов в сентябре.


    Всплеск активности в сфере услуг определенно станет благоприятным сигналом для властей, пытающихся сместить центр тяжести в экономики с производства на потребление. Однако резко сжатие занятости в данном секторе может говорить о нарастающем стрессе, в частности роста издержек для предприятий. Так, субкомпонент занятости снизился до 49 пунктов в сентябре, что ниже 50 пунктов, разделяющих рост и замедление. На фоне действиях PBOC, любая статистика по китайской экономике сейчас перестает что-либо говорить, так как ЦБ точно имеет больше информации о состоянии китайской экономики, и пока он видимо довольно обеспокоен происходящим.


    По нефтяным ценам сегодня наблюдается сильный откат, так как администрация США решила ввести послабления относительно нефтяных санкций, позволяя некоторым странам сохранить покупки иранской нефти в небольшом объеме. Саудовская Аравия в свою очередь сообщила что сможет покрыть дефицит на рынке в результате ухода с рынка Иранских баррелей. Таким образом, на рынке образовывается некоторая перекупленность, так как недавние покупки базировались преимущественно на ожиданиях сильного дефицита из-за ухода Ирана с рынка. Отсутствие положительных драйверов вероятно позволит медведям перехватить инициативу и откат Brent станет темой торговли на этой неделе.


    Данные Baker Hughes указали на снижение количества буровых вышек, вероятно из-за загрузки трубопроводов в Пермском бассейне.
     
  10. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Китай: бороться с рычагом в экономике будем позже

    Китайские власти во вторник опустили курсовой ориентир до 6.9019 юаней за доллар, в глазах инвесторов это стало решением девальвировать юань дальше одновременно давая ход беспокойству по поводу положения дел в китайской экономике.


    Азиатские акции снизились до 17-летнего минимума во вторник, заразившись беспокойством с фондового рынка в Китая, который также терпит медленное крушение. Мягкая политика китайских властей в отношении юаня стала очевидным продолжением развития событий, после сообщений в газете партии, что поддержание роста требует стимулирующих мер.


    Беспокойство добавили и прогнозы МВФ, которые заявили что положение дел в мировой экономике не предвещает ничего хорошего и рост экономической активности в США, Европе и Китае может вскоре замедлится.


    Спекулянты двинули курс юаня к доллару до 6.9320 во вторник, пользуясь тем, что Китай готов сдать территорию на валютном рынке. Девальвация может сказаться положительно на экспортерах, поэтому ShCOMP сегодня рос на этом предположении, но очень осторожно. Природа бычьих порывов в китайской фонде, на фоне оттока капитала из китайской экономикой, должна быть отнесена к техническим коррекциям, нежели чем попыткам роста. В этот понедельник крупнейший индекс акций Китая рухнул на 4.3% («мини- черный понедельник»), что стало самой жесткой реакцией инвесторов за последние два года.


    Азиатские индексы в целом также переживают снижение, широкий индекс азиатских бумаг MSCI продолжил падение, закрыв понедельник на минимуме 15 месяцев.


    Весьма вероятно, что сейчас посыплются угрозы со стороны Трампа наказать Китай за валютные манипуляции, учитывая что более сдержанный чиновник казначейства США выразил беспокойство тем, как стремительно юань сдает позиции. Ходят также слухи, что на этой неделе глава Минфина США Мнучин может встретиться с китайскими коллегами, что конечно поможет сдержать волну продаж.


    Очевидно, что основная угроза для роста исходят из оттока капитала с рынка бондов, так как при этом растет стоимость заимствований, что может ограничивать инвестиционные планы компаний. Весь этот процесс развернулся с новой силой после того как глава ФРС Пауэлла на прошлой неделе занял весьма агрессивную вербальную позицию, неожиданно указав инвесторам на их отставание от прогнозов повышения ставки ФРС. Доходность ГКО США во вторник достигла 3.24, максимума семи лет.


    Индекс волатильности VIX подскочил почти на 6% во вторник до уровня 15.7. Продавцы волатильности наконец берут перерыв, так как для этого создается подходящий момент в виде неопределенности в китайской экономике.


    Размах и скорость медвежьего импульса на рынке бондов может означать сдвиг в в «коллективной версии» рынка о возможностях экономики США и последствиях политики ФРС. Для этого достаточно взглянуть на изменение цены фьючерса на ставку ФРС, которые отражают изменение ожиданий с 2 до 2.5 повышений ставки в следующем году.


    Устойчивость евро продолжает подрывать сепаратистские наклонности итальянского правительства, к этом риску добавился риск замедления экономики по цепочке из-за проблем в Китае. Появляется риск, что пара уйдет ниже 1.14 к концу недели, так как 15 октября будет крайний срок предоставления Италией бюджетного плана в Еврокомиссию. Несмотря на противоречивые заявления, четких сигналов о возможном компромиссе у рынка нет.


    Золото отправилось в нокаут во вторник, снизившись до 1182, однако его быстро откупили. Проблемы в Китае и риск роста доходности в США делают желтый металл еще менее привлекательным для покупок. Цель по золоту повторный тест уровней ниже, в частности минимумов августа на уровне 1160.
     
  11. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    Продолжит ли ФРС агрессивно повышать ставки?


    Обвал фондового рынка, растущая напряженность в торговле с Китаем, низкие прогнозы роста от МВФ и даже вербальные нападки Трампа не смогут остановить «безумный» Федрезерв от дальнейшего повышения ставок. Тому есть серьезная причина — развитие экономики пока в соответствии с прогнозами регулятора.

    Вчерашние данные по инфляции показали замедление темпов роста цен с 2.4% до 2.3%, что тем не менее остается около целевого уровня в 2%. В тоже время отсутствие инфляционного давления сопровождается рекордно низкой безработицей, что позволяет сдерживать инфляционные ожидания потребителей около долгосрочного равновесия. Все исторические периоды высокой занятости обычно сопровождались выходом инфляции из-под контроля, что и приводило к рецессии. О том, что экономика находится в «исторически редких» условиях говорил глава ФРС Пауэлл в своем последнем выступлении, которые являются «ядром» агрессивных планов регулятора по ужесточению политики. Маловероятно, что ФРС изменил позицию за последние 48 часов, всего лишь на основании отката биржевого рынка, удручающих прогнозами МВФ, и недовольства со стороны Трампа, который назвал действия ФРС «безумными».

    Любопытно, что рынок также не считает, что ФРС откажется от своих планов: несмотря на коррекцию, вероятность декабрьского повышения ставки, согласно фьючерсному рынку, выросла до 81.4% по сравнению с 74.4% на прошлой неделе.


    Последовательное повышение ставки до 3% или выше в следующем году возможно не позволит экономике расти впечатляющими темпами, но возьмет под контроль инфляцию, которая лидирует в списке тревожных сигналов перед кризисом. Накануне рецессии 2008 года ее уровень составлял около 6%, в предыдущие периоды кризисов ее уровень также был высок.

    Сейчас, когда стоит выбор между поддержанием экспансии более медленной, но продолжительной или впечатляющей, но короткой, Пауэлл не допустит ошибок своих предшественников и будет ликвидировать признаки перегрева уже сейчас. Одним из них был конечно же фондовый рынок, где бесперебойные приток покупателей ставил под большой вопрос рациональность подъема. Однако, никто не ожидал что ФРС зарежет «священную корову» таким грубым способом.

    В администрации президента не все одинаково недовольно действиями ФРС. Ларри Кудлоу, советник Трампа по экономической политике, давая оценку критике президента по поводу замечаний Пауэлла, заявил, что центральный банк «придерживается цели» и возможность повышения ставок является признаком «экономической устойчивости, что должно быть воспринято с позитивом а не со страхом».

    Занятость в США охватила население до невиданного уровня за последние 50 лет. В сентябре безработица сократилась до 3.7% а зарплаты выросли на 2.8% в годовом выражении. Уровень инфляции на уровне 2.3% означает что рост реальных доходов населения ускорился, что должно придать потреблению дополнительный импульс.

    Коррекция на фондовом рынке привела к развороту кривой доходности, которая принимала тревожные формы из-за расхождения взглядов рынка и ФРС относительно темпов повышения ставок. Часть инвесторов с фондового рынка «переметнулась» в краткосрочные облигации казначейства, поэтому спред вновь начал расти. Краткосрочная стоимость заимствований, таким образом начала меняться в более благоприятную сторону.

    Единственной причиной беспокойства остается «эффект благосостояния» который отрицательно сказывается на доходах домохозяйств в случае падения фондового рынка, так как происходит обесценение их активов. Соответственно продолжительный медвежий рынок по акциям может подавить потребительский оптимизм и предпринимательскую уверенность, рискуя перевести фирмы и домохозяйства в режим «экономии».

    Основные фондовые индексы США закрылись в минусе в четверг, S&P 500 пробил 200-дневную скользящую среднюю вниз, что немного хуже ситуации в феврале, когда технический уровень эффективно сдержал падение. Тем не менее текущий откат не является чем-то экстраординарным, так как история полна откатов на 5% во время фазы подъема экономики.

    Сегодня намечен выход данных по экспортным и импортным ценам в США, а также потребительской уверенности от У.Мичиган. На фондовом рынке скорей всего будет происходить фиксация прибыли, что должен поддержать позитивный исход в данных.

    Я придерживаюсь точку зрения, что рынок готовится к новогоднему ралли, так как по сути инициированный ФРС откат фондового рынка, несколько отличается от снижения во время рецессии. Поэтому если экономические данные продолжат давать сигналы об устойчивом росте, то паника на рынке будет непродолжительной.
     
  12. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    ФРС ждет инфляции, но ее пока нет

    Основной вклад в рост цен на импортные товары сейчас делает топливо. В сентябре рост составил 3.8% став самым резким изменением с мая, когда цены на топливо зафиксировали 6.1-процентное увеличение. Если разбивать топливную инфляцию на бензин и газ, то можно будет видеть, что цены на первый продукт выросли на 4.1% и это только за сентябрь. Теперь можно нефтяные твиты Трампа, для которого рост цен на бензин перед ноябрьскими выборами может ударить по позициям республиканцев.


    Любопытно, что, не считая на топливо цены на импортные товары практически не изменились в сентябре. Более высокие цены на еду, корма и напитки скомпенсировали снижение цен на изделия для промышленных нужд, материалов и товаров широкого потребления. Для американского потребителя это положительные новости, так как зарплаты растут, а цены стоят на месте, поэтому потребительский оптимизм должен оставаться высоким.

    Из подробностей отчета по экспортным ценам стоит отметить ухудшение условий торговли с Китаем. При этом в торговой статистике интересно разглядеть ущерб для обоих сторон, так как слухи пока что на стороне США. Во-первых экспортные цены в Китай снизились на 1.7% в прошлом месяце, что стало наибольшим снижением среди основных торговых партнеров США.


    В июле и в августе этот показатель также снижался, причем в июле падение составило 2.2%. Индексы условия торговли (покупательная способности экспорта vs. импорта) также изменяются не в пользу США. Замечу, что падение экспортных цен в Китай происходит сильнее, чем падение экспортных цен Китая в США (т.е. спрос на китайский экспорт в США оказался более устойчив к торговой войне). Возможно поэтому мы наблюдаем неприятную для Трампа статистику по изменению торгового баланса США с Китаем, который указывает на растущий выигрыш Китая в торговле до максимума за шесть месяцев.


    В пятницу также вышли данные по потребительскому оптимизму в США от У. Мичиган. Этот показатель является сейчас наверно одним из главных надежд ФРС, так как в условиях напряженности во внешней торговле в продолжении экономического подъема приходится делать ставку на внутреннее потребление. В сентябре данный показатель составил 99 пунктов, что на 1.5 пункта меньше, чем в августе. Начиная с апреля и до августа показатель устойчиво снижался, поэтому с небольшим откатом в сентябре складывается неоднозначное впечатление. Слабый рост импортных цен и контроль инфляционных ожиданий скорей всего будут оказывать поддержку оптимизм, поэтому с этой точки зрения у ФРС нет причин отклоняться от агрессивного курса.


    Рост VIX и возобновление нисходящего движения по доллару создают почву для слабой активности покупателей на открытии Нью-Йоркской сессии сегодня. Более жесткое падение S&P 500 чем предполагалось, а именно пробитие скользящих средних не позволяет покупателям быстро откупать снижение несмотря на фундаментальные предпосылки к этому, например уверенность ФРС. Поэтому перетягивание канатов около 200-дневной скользящий средней может продолжиться на этой неделе.


    Тех сектор США хорошо откупили на прошлой неделе, однако на премаркете дела не так хороши. Основной локомотив, т.е. группа FAANG, что говорит о не лучшем начале понедельнике. Оптимальной выбором в данном случае остается сидеть на заборе и ждать разворота настроений.


    Нефтяные цены постепенно переходят в рост на угрозе санкций со стороны США против Саудовской Аравии. Исчезновение журналиста Вашингтон Пост после посещения посольства Саудовской Аравии в Турции откликнулось падением фондовых рынков Королевства, после того как Трамп обещал суровое наказание для тех, кто причастен к инциденту. Саудовский Король пообещал мстить.


    Конечно, угроза пока очень слабая, и до санкций сопоставимых с Ираном вряд ли дойдет. Но внезапная отмена инвестбанками США поездки на инвестиционный форум в Саудовскую Аравию говорит, о том, что зарождение конфликта между двумя странами стоит держать на радаре. Говоря о мести Саудовского Короля, можно вспомнить призывы Трампа сдержать рост цен на нефть. В случае эскалации Саудовская Аравия может сделать больно, сдержав производство так чтобы цены на энергоносители взлетели и Трамп бы столкнулся с неприятным сюрпризом в виде дорогого бензина перед выборами.
     
  13. tickmill-news

    tickmill-news Новичок

    Баланс: 1.80 y.e.
    Регистрация:
    11 мар 2018
    Сообщения:
    13
    Симпатии:
    1
    VIX возвращается к долгосрочному среднему, рынок оправляется от паники


    VIX рухнул во вторник на 17.28%, указывая как быстро продавцы волатильности взялись за свое привычное дело, делая ставку на прекращение шторма на фондовом рынке в США. Зачем придумывать что-то новое если есть статистический арбитраж? Облегчение наступило после выхода корпоративной отчетности банковского сектора в США (более чем оправдала прогнозы) и чувствительному к тарифам производственному сектору США, который вырос на 0.3% в сентябре.
    Защищенный контент, требуется регистрация.



    Три основных индекса Уолл стрит отыграли почти 2 процента во вторник, после того как крупнейшие банки в США отчитались о росте прибыли, опережающей ожидания. Прибыльность банковского сектора сейчас обусловлена ростом процентной ставки, что позволяет повышать ставки по кредитам, в то время как издержки по обязательствам могут формироваться исходя из более низких, предыдущих значений ставок. В результате прибыли банков растут.


    Данные по промышленному производству в США указали на рост выпуска четвертый месяц подряд. Спекуляции были сосредоточены вокруг инфляции издержек, например роста нефтяных цен, а также сдерживающего эффекта тарифов. Лидерами роста стали обрабатывающая промышленность и добыча полезных ископаемых, однако нужно признать, что темпы роста замедляются. В октябре показатель составил 0.3% после роста на 0.4% в сентябре. Экспортные цены на промышленную продукцию США изменились слабо в сентябре, в тоже время импорт нефти подорожал на 3.5% за тот же месяц. Отсюда и беспокойство о сжатии прибылей «энергоинтенсивных» отраслей, т.е. промышленности и невозможность перенести инфляции на конечные цены для внешних потребителей.

    Защищенный контент, требуется регистрация.


    Сегодня намечен публикация протокола заседания ФРС за сентябрь, который позволит еще раз оценить траекторию ставки. Чувствительность доллара и других релевантных активов к отчету вероятно будет притуплена, т.к. после замечаний Пауэлла о темпах повышения ставок, мягкий тон в протоколе, мягко говоря, будет неуместным. В виду уверенности ФРС в своих действиях, поиск медвежьих намеков скорей всего окажется безуспешным. Шансы на повышение ставки в декабре остаются на довольно высоком уровне, около 80%, поэтому недавнему откату на рынке США сложно найти более изящное толкование чем кратковременная потеря сознания.


    Есть еще версия, что рынок расходится во взглядах с ФРС на перспективы роста экономики, но эта версия должна хотя бы на что-то опираться, по крайней мере на фундаментальные данные. Пока ключевые параметры американской экономики и корпоративная отчетность не дают повода для разочарования.


    Данные по оплате труда в Великобритании позволили прикупить фунт вчера, но уже сегодня он может уступить территорию, если потребительская инфляция выйдет ниже прогноза. Хотя эффект инфляции можно интерпретировать двояко: с одной стороны слабая инфляция и сильная оплата труда дают в комбинации рост потребления, с другой стороны следует ожидать, что Банк Англии повременит с повышением ставки, чтобы поддержать экспансию. На что решит сделать ставку большинство пока не совсем ясно. Полезно будет взглянуть на розничные, производственные и импортные цены, чтобы прояснить ситуацию с потреблением.


    По европейской валюте сегодня следует учитывать релиз потребительской инфляции по Еврозоне за сентябрь. Это будут финальные данные, которые скорей всего укажут на отсутствие изменений, с ключевым показателем на уровне 0.9%. Вместе с ценами на топливо инфляция может ускориться до 2.1%, что конечно негативно отражается на европейских производителях. В отличие от компаний США, они пока могут рассчитывать только на внешний спрос, так как внутреннее потребление остается слабым. После вчерашних слабых показателей оптимизма от ZEW сложно ожидать положительного сюрприза от потребительской инфляции. Поэтому короткие позиции по европейской валюте остаются на мой взгляд предпочтительными.


    Цены на золото гасят скачок на панике, так как откат фондовых индексов США, стабильные ожидания по ставке ФРС, поднимают вопрос о доходности актива. Вчера золото поддержали комментарии китайского ЦБ, заявившего что Китайская экономика находится в «хорошей форме». Перспективы роста защитных активов, в том числе золота остаются неясными, особенно на фоне быстрого восстановления настроений на фондовом рынке, поэтому предпочтительны продажи с целью $1210 — $1,215.